Auteur: Jan-willem Nijkamp   Datum: 15-04-2026

Beleggers in chips beleven grootse tijden

Leidende indicator

Voor generaties van market watchers gold de Dow Jones Transportation Index als de ultieme leidende indicator voor de brede aandelenmarkt. De gedachte in de oude economie was dat zolang de goederen maar bewegen de economie wel draait. De digitalisering van de economie veranderde dit. De fakkel is nu overgedragen aan de producenten van halfgeleiders. De chips zijn immers essentieel voor veel moderne economische activiteit: smartphones, computers, datacenters en auto’s kunnen niet zonder.

Een sterk signaal

Wanneer beide indicatoren nieuwe records neerzetten geeft dat een signaal dat niet genegeerd kan worden. Zowel de oude economie (de transportindex) als de nieuwe (de semiconductor index) bereikten deze week een nieuwe recordstand. De S & P 500 nog niet, maar het scheelt niet veel meer. De index staat inmiddels wel weer boven het niveau van voor de oorlog in het Midden-Oosten. Gewoonlijk volgt de bredere index de leidende indicatoren (transport en de chips) op de voet. Is er een nieuw record voor de S & P 500 op komst?

Philadelphia Semiconductor Index

De Philadelphia Semiconductor Index (SOX) heeft 30 leden. Bekende namen zijn Nvidia, Broadcom, Intel, Qualcomm en Taiwan Semiconductor. Maar ook de Nederlandse producenten ASML en NXP maken er deel van uit. Sinds de bodem van 30 maart is de index met 29 procent gestegen. Dit jaar staat de index op een winst van 30 procent. Een aanmerkelijke outperformance ten opzichte van de bredere indices. 

Indrukwekkende rally

De Philadelphia Semiconductor Index is bezig aan een indrukwekkende rally. De koers stijgt reeds tien dagen op rij. De index werd gelanceerd in 1994. Sindsdien is het slechts vier keer eerder voorgekomen dat de index tien of meer dagen op rij steeg. Terugkijkend bleek de index de volgende drie, zes en 12 maanden erop steeds hoger te staan. De beter dan verwachte resultaten van ASML over het afgelopen kwartaal lijken een goede voorbode.

Nvidia

Het meest tot de verbeelding sprekende lid van de index is Nvidia. Het aandeel realiseerde over de afgelopen drie jaar een rendement van 634 procent. Toch is het daarmee niet de beste performer. Micron en Coherent deden het nog beter. Het neemt niet weg dat Nvidia zijn aandeelhouders de afgelopen jaren meer dan tevreden heeft kunnen stellen. Dit jaar valt het echter nog wat tegen. Nvidia is met een rendement van 5 procent een opvallende achterblijver. Teradyne en Intel deden het met respectievelijk 88 en 72 procent een stuk beter.

AI de grote aanjager

De resultaten van ASML deze ochtend bevestigden maar weer eens dat AI de grote aanjager is van deze rally in chipaandelen. Het bedrijf uit Veldhoven rapporteerde meer omzet en winst dan verwacht. Bovendien werd de outlook naar boven opgeschroefd. De groeivooruitzichten voor de halfgeleiderindustrie blijven zich maar versterken. Aangejaagd door investeringen in AI-gerelateerde infrastructuur, zoals datacenters. De vraag naar chips overtreft het aanbod verre.

Volgeboekt     

De klanten van ASML in het geheugenchipsegment vertellen dat ze voor 2026 al volgeboekt zijn. De leveringsproblemen zullen ook na 2026 aanhouden. Samsung liet vorige week al recordresultaten zien als gevolg van de grote vraag naar geheugenchips. Ook de ontwikkelingen bij marktleider Nvidia onderschrijven dit. De chipontwerper zag zijn omzet in het vierde kwartaal van 2025 met 73 procent toenemen. Een groei die bijna volledig wordt gedragen door de datacenterdivisie. De Blackwell-architectuur is tot halverwege 2026 volledig uitverkocht. De volgende generatie, de Vera Rubin, staat al in de startblokken voor levering in de tweede helft van dit jaar.

1000 miljard dollar

Nvidia heeft nog meer dan 500 miljard dollar aan bestellingen voor Blackwell en Vera Rubin-chips uitstaan tot eind 2026. Analisten sluiten een omzet van 1000 miljard dollar in 2027 niet uit. Een dergelijke zichtbaarheid is zeer zeldzaam in de technologiesector. Een groei die mede veroorzaakt wordt door de overgang van AI-training naar AI-inferentie op grote schaal. Nu nog levert Nvidia aan een beperkt aantal grote hyperscalers. Bij inferentie zal levering verspreid plaatsvinden over duizenden bedrijven wereldwijd. De huur van een Blackwell chip is de afgelopen twee maanden gestegen van 2,75 naar 4,08 dollar per uur.

Grootse tijden

Deskundigen stellen dat ze lang niet meer zo’n tekort aan chips hebben gezien. Datacenters schieten als paddenstoelen uit de grond. De benodigde rekenkracht hiervoor is al verkocht. Een bedrijf als Anthropic moest zijn tokens reeds op rantsoen stellen. De AI-revolutie draait op volle toeren. Chips zijn de motor van deze revolutie. Beleggers in chips beleven grootse tijden.