Auteur: Jan Bouius   Datum: 04-11-2025

Beleggers worden wat voorzichtiger ondanks alle AI-deals

Wereldwijd nemen beleggers vandaag wat gas terug, ondanks dat het optimisme rondom kunstmatige intelligentie (AI) groot blijft. Er gaat dan ook bijna geen dag voorbij of er wordt wel weer een grote AI-deal aangekondigd.

Zo maakte OpenAI gisteren bekend dat het de komende zeven jaar voor 38 miljard dollar aan rekenkracht gaat afnemen van Amazon Web Services. Door deze overeenkomst kan het onmiddellijk gebruik maken van de honderdduizenden Nvidia AI-chips in de AWS-infrastructuur. Mocht dat niet toereikend blijken, dan zal Amazon speciaal voor de eigenaar van ChatGPT extra capaciteit bouwen. De kans bestaat dat OpenAI in een later stadium dan ook van de door Amazon zelf ontwikkelde AI-processor Trainium gebruik zal maken.

Met deze deal mengt Amazon zich nadrukkelijker in de AI-race, waarbij de grote investeringen zich tot nu toe vooral beperkten tot Anthropic, een concurrerend AI-taalmodel. Voor OpenAI is het weer de volgende stap om minder afhankelijk van Microsoft te worden, dat een belang van 27 procent in OpenAI heeft. Beleggers konden het nieuws waarderen en zetten het aandeel Amazon 4 procent hoger, nadat het afgelopen vrijdag al bijna 10 procent was gestegen op de beter dan verwachte kwartaalcijfers. Hofleverancier Nvidia steeg in het kielzog 2 procent mee.

Waar Amazon zich gisteren als verkoper van AI-datacentercapaciteit manifesteerde, opereerde Microsoft aan de andere kant. Het bekende softwarebedrijf meldt keer op keer bij zijn kwartaalresultaten dat de vraag naar zijn AI-aanbod de bestaande capaciteit overtreft. Om dat probleem (deels) aan te pakken, sloot het gisteren een deal met datacenterbedrijf IREN. Voor een bedrag van 9,7 miljard dollar krijgt Microsoft de komende vijf jaar toegang tot diens Nvidia AI-infrastructuur in Texas.

Daarnaast maakte Microsoft bekend dat het zijn investeringen in de Verenigde Arabische Emiraten voor het einde van 2029 zal opvoeren tot 15 miljard dollar. Voor de komende jaren betekent dat nog een extra uitgave van bijna 8 miljard dollar. Microsoft heeft als eerste van de regering Trump een vergunning gekregen voor de export van Nvidia AI-chips naar het Arabische land.

Zijdelings aan deze ontwikkelingen kondigde gisteren Eaton, een specialist in energiebeheertechnologieën, aan dat het Boyd Thermal gaat overnemen voor 9,5 miljard dollar. Deze warmtebeheerdivisie van Boyd Corporation is vooral actief in koelvloeistoftechnologieën die gebruikt worden om datacenters mee te koelen.

Dat beleggers zich af en toe afvragen of al deze immense AI-investeringen hun geld wel zullen opbrengen, is niet zo vreemd. Over-enthousiasme kan immers leiden tot opgerekte waarderingen en mogelijk een zeepbel. Ongetwijfeld dat die bel af en toe iets leegloopt, maar knappen? De kans daarop lijkt niet zo groot. De betreffende techbedrijven hebben robuuste balansen en zijn tot nu toe merendeels in staat hun aankopen uit de operationele cashflow te financieren.

Dat neemt niet weg dat vandaag die angst wel eens aangewakkerd zou kunnen worden omdat bekend is geworden dat beleggingsgoeroe Michael Burry, ook wel bekend als ‘The Big Short’, gokt op de daling van Nvidia en Palantir. Palentir, dat gisteravond nabeurs aanvankelijk 6 procent steeg naar aanleiding van de goede kwartaalcijfers, daalde plots 7 procent na bekendmaking van dit nieuws. Nu zijn de aandelen van het bedrijf ook rijkelijk hoog gewaardeerd op 125 maal de omzet en 220 maal de verwachte winst van volgend jaar. Wat dat betreft lijkt Nvidia met een waardering van 30 keer de winst van volgend jaar een koopje.

Het beleggingsbeleid van Burry is overigens niet voor elke belegger weggelegd. Maar liefst 80 procent van het vermogen van Scion Asset Management heeft hij gestoken in putopties op beide ondernemingen, aldus een melding bij de SEC. De melding betreft de posities op 30 september. Burry heeft aan de ingenomen posities tot nu toe nog niet veel plezier gehad. De aandelen Nvidia zijn sindsdien met bijna 11 procent gestegen en de aandelen Palantir met bijna 14 procent.

Het is voor Burry mooi meegenomen dat de beurzen nu iets onder druk staan mede vanwege een onzekere Fed. In navolging van Powell, die vorige week meldde dat een renteverlaging in december nog lang niet zeker is, kwam Goolsbee van de Chicago Fed gisteren met soortgelijke woorden. Op de arbeidsmarkt heeft hij dan nog wel enigszins zicht, maar voor wat betreft de inflatie heeft de sluiting van de overheid zijn zicht daarop ontnomen. Hij geeft aan de rente liever niet te verlagen omdat daarmee de kans gelopen wordt de inflatie weer aan te jagen.