Auteur: Jan Bouius Datum: 15-07-2025
Cijferseizoen breekt aan te midden van Trump-turbulentie
Zowel de Europese als de Amerikaanse beurzen zijn gisteren eensgezind de nieuwe handelsweek in het rood begonnen. Oorzaak: de dreiging van president Trump om alle goederen uit de Europese Unie (EU) met een importtarief van 30 procent te belasten, fors hoger dan de in april aangekondigde 20 procent. Gesteund door de recente recordniveaus op Wall Street en een vrij rustige obligatiemarkt begint Trump zich weer als een bully te gedragen. Blijkbaar denkt hij zo het maximale uit de onderhandelingen te kunnen halen. Van paniekreacties op de beurzen is echter geen sprake meer. Sinds het TACO-acroniem is geïntroduceerd halen veel beleggers voor dit soort dreigementen hun schouders op.
Dat geldt echter niet voor de Europese politici. Zo verklaarde de Duitse bondskanselier Friedrich Merz in een interview met de ARD dat dergelijk hoge tarieven de Duitse export recht in het hart zullen treffen. Daar kunnen bedrijven als BASF en Covestro al over mee praten. Zij zien onder andere vanwege die importtarieven de vraag naar chemieproducten dermate hard dalen dat beiden afgelopen vrijdag voor een tegenvallende winst waarschuwden. Merz wil dan ook alles op alles zetten om voor 1 augustus tot een goede deal te komen. Mochten de onderhandelaars daarin falen, dan mag de EU harde tegenmaatregelen niet schuwen. Mogelijk zal er volgens de website Politico samen worden gewerkt met landen als Canada en Japan. Die zitten immers in hetzelfde schuitje.
Hoe interessant het wellicht ook is om te zien wie als eerste bakzeil zal halen, Trump of de EU, zullen velen toch blij zijn dat het komende cijferseizoen de aandacht wat kan afleiden, hoewel het woord ‘invoerheffing’ in de toelichting op de bedrijfscijfers waarschijnlijk vaak zal vallen.
Ondanks dat de beurzen op Wall Street vrij recent nog op recordniveaus sloten, zouden de Amerikaanse bedrijven, goed voor meer dan 70 procent van de MSCI World, wel eens een goed cijferseizoen tegemoet kunnen gaan. De afgelopen maanden hebben analisten namelijk hun verwachtingen voor de winst per aandeel van de S&P 500 bedrijven behoorlijk verlaagd.
Ondernemingen moeten immers al die kosten (invoerheffingen) nog maar zien door te berekenen aan hun klanten. Dat zal niet in alle gevallen lukken. Maar de mate waarin analisten nu hun winstverwachtingen hebben verlaagd, namelijk met 4,2 procent, hebben we al in lange tijd niet gezien. Het is in ieder geval flink hoger dan het gemiddelde van de afgelopen 5, 10 of zelfs 15 jaar. Rekken we de periode nog 5 jaar verder op, dan ligt het in lijn met het gemiddelde, maar dan hebben we het wel over een periode waarin de wereldwijde financiële crisis van 2008 is opgenomen.
Door de verlaagde verwachtingen ligt de consensus nu op een gemiddelde winstgroei van slechts 4,8 procent voor de bedrijven uit de S&P 500. En het is bekend, hoe lager de lat, des te makkelijker is het om er overheen te springen. Daarnaast zullen veel Amerikaanse multinationals profijt hebben gehad van de zwakke dollar.
Vanmiddag wordt het cijferbal officieel geopend door JPMorgan, waarna al snel de cijfers zullen volgen van Blackrock, Citigroup en Wells Fargo. Zwaargewichten als Bank of America, Goldman Sachs en Morgan Stanley zijn morgen aan de beurt, net zoals ‘ons eigen’ ASML.
Nvidia mag export naar China hervatten
De Amerikaanse overheid heeft Nvidia toegezegd dat het de export van zijn speciaal voor China ontwikkelde H20 chips mag hervatten. Dat gebeurt slechts drie maanden nadat regering Trump de export ervan naar China verbood en Nvidia ertoe noodzaakte 5,5 miljard dollar op de voorraden af te schrijven. Of elk Chinees bedrijf voor de chips van Nvidia in aanmerking komt is overigens nog maar de vraag. Chinese bedrijven moeten zich eerst registreren op een door Nvidia opgestelde ‘witte lijst’, waarna hun bestellingen ter goedkeuring zullen worden voorgelegd aan de Amerikaanse overheid. Het mag de pret voor de beleggers echter niet drukken. Voorbeurs stijgt het aandeel Nvidia ruim 4 procent.