Auteur: Joop van de Groep Datum: 12-09-2025
ECB heeft de inflatie onder controle
Geheel volgens verwachting liet de Europese Centrale Bank (ECB) gisteren de beleidsrentes ongemoeid. Dit betekent dat de depositorente op 2 procent blijft staan. De inflatie bevindt zich momenteel rond de doelstelling van 2 procent en de inflatieverwachtingen voor de korte termijn zijn niet aangepast ten opzichte van de vorige vergadering. Voor 2027 werd de inflatieverwachting zelfs naar beneden bijgesteld van 1,9 naar 1,8 procent. Deze bijstelling is het gevolg van de bescheiden economische groeiverwachtingen en de sterke munt. De euro is dit jaar met maar liefst 13 procent in waarde gestegen ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Een sterke munt werkt deflatoir omdat de geïmporteerde goederen goedkoper worden.
De huidige rentestand wordt als neutraal gezien omdat er nu sprake is van een rentepauze en de inflatie onder controle is.
Volgens de monetaire beleidsbepalers is er geen afgesproken rentepad. Het beleid wordt afgestemd op de inkomende economische data. Als de verwachtingen van de centrale bank uitkomen dan laat dat ruimte voor verdere renteverlagingen op termijn.
Na het rentebesluit van de ECB bleef de tienjaarsrente in Duitsland stabiel op 2,65 procent. De Franse tienjaarsrente daarentegen steeg verder naar 3,46 procent. In de toelichting op het rentebesluit gaf voorzitter Christine Lagarde aan zich geen zorgen te maken over de kapitaalmarkten in de eurozone.
Amerikaanse inflatie loopt op
De prijzen die Amerikaanse consumenten betalen voor diverse goederen en diensten stegen op maandbasis van 0,2 naar 0,4 procent. Dit is de grootste stijging sinds januari en het percentage lag ook boven de verwachte 0,3 procent. De algemene inflatie werd onder andere aangewakkerd door de stijging van de voedselprijzen (0,5 procent), energieprijzen (0,7 procent) en de benzineprijzen (1,9 procent).
De kerninflatie, exclusief voedsel en energie, kwam in augustus conform de verwachtingen uit op 0,3 procent. Als deze uitkomst geannualiseerd wordt dan betekent dit een kerninflatie van 3,6 procent. Daarmee ligt het aanzienlijk boven de doelstelling van de centrale bank (Fed).
De huisvestigingskosten wegen voor een derde mee in de consumentenprijsindex (CPI). Op maandbasis stegen deze kosten met 0,4 procent. Met name de gestegen hotelovernachtingen en de huurprijzen vielen op. De prijzen van nieuwe auto’s, gevoelig voor invoerrechten, stegen met 0,3 procent en de gebruikte auto’s stegen zelfs met 1 procent vorige maand.
Rentebesluit Fed
Volgende week komt de Fed bijeen om een rentebesluit te nemen. Er moet dus een afweging worden gemaakt tussen enerzijds het ondersteunen van de arbeidsmarkt en anderzijds het beteugelen van de inflatie. De laatste maanden zijn de signalen uit de arbeidsmarkt niet om over naar huis te schrijven. Het Amerikaanse ministerie van Arbeid voert jaarlijks een herberekening uit van de gepubliceerde werkgelegenheidscijfers. Deze week werd bekend dat het aantal banen neerwaarts werd bijgesteld met maar liefst 911.000 over de twaalfmaandsperiode tot en met maart van dit jaar. Dit betrof de grootste negatieve bijstelling ooit.
Gisteren werd ook bekend dat de wekelijkse steunaanvragen met 27.000 zijn toegenomen naar 263.000. Dit is de hoogste stand sinds oktober 2021. Analisten verwachten dat de Fed zal kiezen voor het ondersteunen van de arbeidsmarkt. Er wordt rekening gehouden met een daling van de rente, volgende week woensdag. De vraag is echter met hoeveel. President Trump ziet het liefst een “jumbo cut” van 50 basispunten. De kans hierop wordt door de markt ingeschat op slechts 9,6 procent. Dit betekent dat de renteverlaging vrijwel zeker 25 basispunten gaat worden.
Beleggers op Wall Street zijn alvast aan het voorsorteren op renteverlagingen van de Fed. Gisteravond sloten de aandelenbeurzen op nieuwe records. De Dow Jones index steeg voor het eerst boven de 46.000 punten en de technologiebeurs Nasdaq sloot voor het eerst boven de 22.000 punten. Ook de S&P 500 index zette een nieuw slotrecord in de boeken.