Auteur: Jan-Willem Nijkamp  Datum: 19-08-2026

Euforische professionals

Onderzoek onder Fondsbeheerders

Deze week publiceerde de Bank of America weer zijn maandelijkse onderzoek onder institutionele beleggers en fondsbeheerders. Het rapport geeft de consensus onder de professionele beleggers weer. Het wordt breed gevolgd omdat het een inzicht geeft in het sentiment onder de professionele beleggers, hun asset allocatie weergeeft en de risico’s waar ze tegen aan kunnen lopen. Het onderzoek is verricht onder 181 verschillende institutionele beleggers met een totaal van 525 miljard dollar aan beheerde activa. 

De stieren hebben de overhand

In het onderzoek van deze maand hebben de stieren in hoge mate de overhand. Sinds begin 2022 zijn de professionals niet meer zo optimistisch geweest over de financiële markten. De hoeveelheid aangehouden cash bevindt zich op een historisch laag niveau. De overweging in aandelen is lang niet meer zo hoog geweest. Men verwacht geen renteverhoging door de Federal Reserve, geen economische recessie en voorlopig ook nog geen afname van de uitgaven aan AI. De stemming vormt een goede afspiegeling van de actuele stand van de beurzen.

Contraire indicaties

Nu wordt het maandelijkse onderzoek mede zo breed gevolgd vanwege de mogelijke indicaties voor de beurs die eruit afgeleid kunnen worden. Indicaties van vooral contraire aard. Want wanneer er een brede consensus bestaat in de markt over de richting is de kans doorgaans groot dat de beurzen juist een andere kant opgaan. Wanneer vrijwel iedereen verwacht dat de beurzen verder zullen stijgen, wie is er dan nog over om de noodzakelijke aankopen voor die rally te verrichten? Iedere optimistische belegger zit immers al in de markt.

Hoeveelheid cash

Zo geldt de hoeveelheid aangehouden cash als een alarmerend signaal. De professionals houden momenteel gemiddeld slechts 3,5 procent aan cash aan. Bank of America hanteert een cashniveau van onder de 4 procent als verkoopsignaal. De hoeveelheid cash onder professionele beleggers was sinds de start van het onderzoek in 1998 zelden zo laag.

Een andere rode vlag

Een andere rode vlag is de brede consensus onder de professionals over de economie. De overgrote meerderheid verwacht geen economische terugval. Het percentage positief gestemden was sinds februari 2022 niet meer zo hoog. Voor de goede orde, het was destijds het startsein van een nare bearmarket die het grootste deel van het jaar zou duren. Waarvan akte. De overgrote meerderheid van de professionals verwacht ook geen renteverhoging door de Federal Reserve.

Overwogen in aandelen

De professionals zijn in de afgelopen vijf jaar ook niet meer zo overwogen in aandelen geweest als nu. Om precies te zijn sinds november 2021. Dat was drie maanden voor de start van de bearmarket in 2022. Wederom een contrair signaal dus. Een grote meerderheid verwacht geen afnemende investeringen in AI door de grote hyperscalers. De geldtap zal naar verwachting nog zeker tot in 2028 openblijven. Men verwacht een stijging van de uitgaven aan AI tot 3600 miljard dollar in dat jaar.

Voorzichtig over de chipmarkt

Op één punt is er onder de professionals wel sprake van meer voorzichtigheid. Dat betreft de omvang van de longpositie in chipaandelen. Die is de afgelopen maand met 36 procent afgenomen. Het verklaart mede de forse correctie die er deze zomer in de halfgeleiders heeft plaatsgevonden. De grote longpositie in chips die aan de correctie voorafging was eerder dus wel een contrair signaal. Inmiddels heeft er een rotatie plaatsgevonden naar meer defensieve en cyclische aandelen.

Wat kunnen beleggers hier mee?

Wat kunnen oplettende beleggers hieruit opmaken? Volgens de Bank of America moet een draai in de markt op korte termijn zeker niet uitgesloten worden. Zeker nu de mindere beursmaanden van het jaar aanstaande zijn. Het naderende einde van de zomer zorgt doorgaans voor een minder roze blik bij beleggers. Dezelfde feiten worden opeens minder rooskleurig beoordeeld. De spanning op de beurzen neemt toe. Het elastiek lijkt tot het uiterste uitgerekt. Een correctie lijkt aanstaande. Men adviseert echter niet om AI maar volledig van de hand te doen, maar om het totale belang aan technologie terug te brengen tot onder de 30 procent van de portefeuille. Verkoop vooral speculatieve aandelen en roteer naar andere sectoren. Blijf echter wel belegd. Kortom, hanteer een brede spreiding in uw portefeuille. Dat blijft de beste verdediging tegen eventueel naderend onheil.