Auteur: Jan Bouius   Datum: 29-01-2025

IJzersterk orderboek ASML zorgt voor opluchting

Nadat afgelopen maandag een ogenschijnlijk uiterst goedkope en efficiënte Chinese app genaamd DeepSeek de semi-conductor sector wereldwijd in een vrije val deed belanden, weet ASML vanochtend de gemoederen te bedaren. En dat is maar goed ook, want drie maanden geleden sloeg ASML nog een flater door zijn slechter dan verwachte cijfers een dag te vroeg te publiceren... Destijds kwam het aantal nieuwe orders ter waarde van 2,6 miljard euro de helft lager uit dan verwacht. Vandaag zien we juist hier het omgekeerde beeld.

In het laatste kwartaal van 2024 werden er namelijk bij ASML voor maar liefst 7,1 miljard euro aan nieuwe orders geplaatst. Dat is het dubbele van de consensus van 3,5 miljard euro. Daarnaast werd er in het vierde kwartaal een record omzet behaald van 9,3 miljard euro. De verwachting lag hier op 9 miljard euro. De daarop behaalde brutowinstmarge van 51,7 procent was eveneens hoger dan van tevoren gedacht. Volgens ASML waren deze betere resultaten vooral te danken aan de upgrades die klanten voor hun chipmachines bestelden.

Al met al behaalde ASML in het bewogen jaar 2024 een recordomzet van 28,3 miljard en een brutowinstmarge van 51,3 procent. De winst per aandeel kwam daarbij uit op 19,25 euro waarvan in totaal 6,40 euro als dividend wordt uitgekeerd. Ook de vooruitzichten zijn goed. Voor dit kwartaal rekent de chipmachinefabrikant uit Velthoven op een omzet van ongeveer 7,5-8 miljard euro met een brutomarge 52-53 procent. Dat laatste ligt iets hoger dan de verwachte 51,2 procent. Voor het geheel 2025 denkt ASML een omzet te behalen van 30-35 miljard euro en een brutomarge van 51-53 procent.

Het zijn fraaie cijfers die voor een zucht van verlichting zorgen. De vraag naar de chipmachines van ASML blijft sterk. Daarbij denkt het concern de marges te kunnen verbeteren ondanks de uitdagende marktomstandigheden. Niet voor niets opende het geplaagde aandeel vanochtend 10 procent hoger. Het blijft nog even wachten op de investor call later vandaag, want over de mogelijke impact van DeepSeek is geen woord geschreven.

De sterke cijfers zijn daarnaast eens te meer het bewijs van de onvoorspelbaarheid van het aantal nieuwe orders dat ASML per kwartaal weet binnen te halen. ASML zelf benadrukte dat drie maanden geleden zelf ook. Niet alleen gezien de beweeglijkheid daarvan, maar vooral de koersreacties daarop, zal ASML vanaf volgend jaar stoppen met deze publicatie. Vanaf dan zal het concern alleen de totale orderportefeuille op jaarbasis bekendmaken.

Goede cijfers LVMH bekoren niet

Waar beleggers de cijfers van ASML met angst en beven tegemoet zagen, lag dat bij luxeconcern LVMH anders. Beleggers in LVMH waren afgelopen week al lekker gemaakt door de meevallende cijfers van Richemont en Burberry. Op voorhand was de aandelenkoers dan ook al mooi opgelopen, wat LVMH vandaag moet bezuren. De omzet kwam maar nipt boven de verwachting uit en dat is na het eerdere voorspel minder goed dan gehoopt. De koers daalt dan ook met 5 procent.

LVMH rapporteerde over het vierde kwartaal een autonome omzetgroei van 1 procent tot 23,9 miljard euro, waar op 23,5 miljard werd gerekend. De belangrijkste groei kwam vanuit de Verenigde Staten, waar topman Arnault onlangs bij de inauguratie van Trump aanwezig was. In de Verenigde Staten steeg de omzet met 3 procent, terwijl in Azië de terugval beperkt bleef tot 10 procent, na in het derde kwartaal nog met 16 procent gedaald te zijn. De belangrijkste divisie lederwaren (Louis Vuitton) groeide na een krimp van 3 procent in het derde kwartaal weer met 1 procent. Het grootste succes kende LVMH vorig jaar bij parfumerie en cosmeticaketen Sephora, dat een dubbelcijferige omzet- en winstgroei kende.

De operationele winst kwam uit op 19,6 miljard euro, een daling van 14 procent ten opzichte van een jaar eerder. Dat kwam iets onder consensus uit vanwege de hoger dan verwachte marketinguitgaven. De daling kwam mede tot stand vanwege ongunstige valutaschommelingen. Dit kostte LVMH 1,1 miljard euro.

Onder de streep bleef er 12,3 miljard euro nettowinst over, een daling van 17 procent. Ondanks de lagere winst kwam de vrije cashflow ten opzichte van een jaar geleden wel 2,4 miljard euro hoger uit op 10,5 miljard euro. Dat was het gevolg van de broekriem aanhalen en lagere investeringen.

De slecht presterende divisie wijnen en dranken kende vorig jaar een winstdaling van 36 procent. Om orde op zaken te stellen wordt daar nu Jean-Jacques Guiony, de rechterhand van Arnault, naartoe gestuurd. Over deze divisie die voor 34 procent in handen is van Diageo gaan de laatste tijd wat geruchten over een eventueel uitkopen door één van de partijen. Het lijkt onwaarschijnlijk dat één van de beide partijen daartoe genegen is, maar je weet maar nooit.

Wel heeft LVMH afgelopen week het 49%-belang in modelabel Stella McCartney aan de gelijknamige ontwerpster verkocht. De dochter van Paul McCartney heeft daarmee weer volledige controle over haar label. Stella blijft nog voor LVMH werken als 'global ambassador on sustainability'.

Eén zwaluw maakt nog geen zomer, maar gezien een beter dan verwacht slot van 2024 én positieve signalen over de verkopen in januari, lijkt LVMH uit het dal te kruipen, ook al omdat een aantal concurrenten beter dan verwachte resultaten publiceerde. De geduldige belegger mag straks een slotdividend van 7,50 euro tegemoetzien, nadat LVMH al eerder een interim-dividend van 5,50 euro had uitgekeerd.