Auteur: Krist Plaizier Datum: 28-08-2025
Nividia groeit stevig door in alle divisies
Gisteravond, na het sluiten van Wall Street, konden we genieten van het grand dessert van het bedrijfscijferseizoen met de tweedekwartaalcijfers van chiparchitect Nvidia. Het tweede kwartaal liep bij het techconcern eind juli af. Er werd likkebaardend naar de resultaten uitgekeken. Nvidia is het eerste bedrijf dat qua beurswaarde de kaap van 4.000 miljard dollar heeft gerond en is daarmee het meest waardevolle bedrijf ter wereld. De beurswaarde is nu 4.390 miljard dollar en daarmee laat het Microsoft (3.750 miljard dollar) en Apple (3.410 miljard dollar) de hielen zien. Nu het op de financiële markten vooral AI is wat de klok slaat, waren de verwachtingen hoog gespannen. Nvidia ontwerpt en verkoopt de overgrote meerderheid van de geavanceerde chips waarop de grote AI-modellen draaien.
Maar bomen groeien niet tot in de hemel. Ook niet bij Nvidia dat tekenen van afkoelende groei blijft vertonen. Dat bleek gisteravond uit de tweedekwartaalcijfers van de ‘bellwether van Wall Street’. De cijfers waren wederom prima en (veel) beter dan verwacht. Ze versloegen de hooggespannen analistenvoorspellingen van zowel de winst per aandeel als de omzet. Het bedrijf meldde een kwartaalomzet van 46,74 miljard dollar, een plus van 56 procent ten opzichte van de omzet in het tweede kwartaal van 2024. Er werd 46,06 miljard dollar verwacht. Het was het negende kwartaal op rij dat de omzetgroei hoger was dan 50 procent. Ten opzichte van het eerste kwartaal bedroeg de groei 6 procent terwijl dat kwartaal zelf nog een jaar op jaar groei liet zien van 69 procent. De brutowinstmarge nam jaar op jaar af van 75,1 naar 72,4 procent maar blijft daarmee formidabel en was beter dan de verwachte 72,1 procent. De brutowinstmarge ten opzichte van het eerste kwartaal steeg echter met 11,9 procent ondanks de misgelopen omzet in China. De aangepaste winst per aandeel is uitgekomen op 1,05 dollar, 54 procent meer ten opzichte van hetzelfde kwartaal vorig jaar. Analisten voorzagen een aangepaste winst per aandeel van 1,01 dollar. De totale aangepaste kwartaalwinst kwam uit op 25,8 miljard dollar, hetgeen bijna 9 miljard dollar meer is dan vorig jaar. In het eerste kwartaal van dit jaar werd er nog een aangepaste nettowinst behaald van 19,9 miljard dollar oftewel 0,81 dollar per aandeel.
Bij de divisie Data Center, de belangrijkste divisie van het bedrijf vanwege de grote vraag naar AI-chips, werd er 41,1 miljard dollar aan omzet behaald. Dit is 88 procent van de totale omzet. De omzet bij deze divisie was lager dan de verwachte 41,34 miljard dollar maar 56 procent meer dan vorig jaar. De groei van de omzet neemt echter al enkele kwartalen af, afgelopen kwartaal mede doordat er totaal geen omzet in China werd gerealiseerd. De divisie Gaming realiseerde afgelopen kwartaal 49,0 procent meer omzet dan vorig jaar en kwam uit op 4,3 miljard dollar. De divisies Professional Visualization (601 miljoen dollar omzet, een plus van 32 procent) en Automotive and Robotics (586 miljoen dollar omzet, plus 69 procent) zijn klein maar laten zien dat ook de rest van het bedrijf stevig blijft groeien.
Wat kan er van China verwacht worden?
In het lopende kwartaal verwacht Nvidia een omzet te behalen van circa 54 miljard dollar waar de analistenlat op 53,14 miljard dollar lag. De brutowinstmarge zal iets aantrekken naar 73,5 procent, zo is de verwachting. Een belangrijke rol voor de volgende kwartaalcijfers zal liggen bij de ontwikkelingen in China. Is Nvidia in staat om de omzet daar weer aan te zwengelen, zij het met een afdracht van 15 procent aan de Amerikaanse overheid zoals onlangs werd overeengekomen? Wat het extra gecompliceerd maakt, is dat de Chinese overheid Nvidia ervan beschuldigt de chips te voorzien van tracking-onderdelen, waarmee kostbare data naar de Verenigde Staten zou kunnen worden gelekt. En daarmee zijn de rollen omgedraaid; voorheen beschuldigde het Westen China hier juist van. Eventuele verkopen in China zijn voorzichtigheidshalve buiten de outlook voor het lopende kwartaal gehouden.
Chinese ondernemers kunnen niet wachten op het gesteggel tussen de Chinese en Amerikaanse overheid. Ze hebben de opdracht gekregen om de productie van chips voor kunstmatige intelligentie in 2026 te verdrievoudigen. Daartoe worden er momenteel diverse fabrieken gebouwd, onder andere van Huawei, waar Chinese AI-chips worden geproduceerd. Hiermee wordt de afhankelijkheid van Nvidia minder en minder.
Ingenomen optieposities op Nvidia duidden op een verwachte koersbeweging van zo'n 6 procent naar boven of naar beneden na de cijfers. De werkelijke koersbeweging bij de start van de aandelenhandel in New York vanmiddag lijkt op 1,5 procent lager uit te gaan komen. Een koersverandering van slechts 1,5 procent heeft toch een marktwaarde van 65 miljard dollar en is meer dan een vijfde van de volledige marktwaarde van ons grootste bedrijf ASML dat een marktwaarde heeft van zo’n 300 miljard dollar. Nvidia heeft het voornemen uitgesproken om voor 60 miljard dollar aan eigen aandelen in te gaan kopen. Afgelopen halfjaar werd er al 24,3 miljard dollar teruggegeven aan de aandeelhouders middels dividenden en teruggekochte aandelen.