Verrassing bij kwartaalcijfers Bayer

Vanochtend maakte het Duitse chemieconcern Bayer de cijfers over het derde kwartaal bekend. Daarnaast kwam CEO Baumann met mededelingen over de lopende overname van Bayer van de Amerikaanse chemiereus Monsanto.

Minder omzet

In het derde kwartaal steeg de winst voor bijzondere items (EBITDA) met 4,1% naar 2,2 miljard euro. Analisten verwachtten minder; 2,12 miljard euro. Na bijzondere items steeg de winst met 226% van 1,19 miljard euro naar 3,88 miljard euro. Deze winstsprong is voornamelijk te danken aan de verkoop van een deel van de aandelen van plasticdochter Covestro, waarop een flinke boekwinst werd gerealiseerd. Als gevolg van deze verkoop heeft Bayer niet meer de meerderheid in Covestro en beschouwt het dus niet langer als een dochter maar als tijdelijke belegging.

De kwartaalomzet kwam lager uit dan een jaar geleden. Vooral dankzij valutaire tegenwind daalde de omzet met 2,8% naar 8,03 miljard euro. Bij de farmacie-divisie kwamen er ook duidelijk minder orders binnen. Het aantal orders voor het hemofiliemedicijn Kogenate daalde met 26% jaar op jaar en van het belangrijkste medicijn van Bayer, bloedverdunner Xarelto, kwam de omzet van 799 miljoen euro onder de verwachtingen van analisten uit.

Minder winst

Voor het hele jaar verwacht Bayer minder omzet. ‘Ergens tussen de 35 en 36 miljard euro’, aldus CEO Baumann. Over 2016 werd nog 46,8 miljard euro omzet behaald. Ook zal er dit jaar minder winst per aandeel gemaakt worden dan een jaar geleden (exclusief de Covestro-opbrengst). De lagere winst per aandeel heeft echter vooral een technische oorzaak. De winst moet namelijk verdeeld worden over meer aandelen als gevolg van de conversie van obligaties.

Fusie met Monsanto

CEO Baumann blijft bij zijn verwachting dat de overname van Monsanto voltooid zal kunnen worden in de loop van 2018. De Europese Commissie is echter nog niet akkoord, ook al verkocht Bayer onlangs op last van de EU een deel van het bedrijf aan BASF. Ter financiering van de overname plaatste Bayer eerder dit jaar een converteerbare obligatie van 1 miljard euro. Vandaag gaf Baumann aan dat dit (en de verkoop van bedrijfsonderdelen) nog niet voldoende is om de deal te kunnen doen. Er zullen daarom de komende tijd nog meer obligaties geplaatst worden in diverse valuta. Bovendien zal er kapitaal opgehaald worden middels een claimemissie. Vooral van deze laatste opmerking schrokken beleggers vandaag en zetten daarom het aandeel zo’n 3,5% lager. Over het hoe en wanneer van een dergelijke claimemissie werden geen gegevens vrijgegeven. De schrikreactie lijkt daarom wat voorbarig.

De Europese Centrale Bank kwam met een rentebesluit

Beleggers keken vandaag met spanning uit naar de berichten die ECB-voorzitter Draghi vandaag wereldkundig maakte. Niet zozeer het rentebesluit zelf was belangrijk (de rente bleef onveranderd) maar vooral wat de ECB bekend zou maken over het lopende opkoopprogramma. Dit eindigt aan het eind van dit jaar en dan? Draghi maakte bekend in 2018 door te gaan met het opkopen van obligaties maar dan in mindere mate. De 60 miljard euro die de afgelopen maanden elke maand besteed werd aan opkopen van staatsleningen en bedrijfsobligaties wordt verlaagd naar 30 miljard euro per maand. Bovendien wordt het opkoopprogramma verlengd tot en met tenminste september 2018. Dit betekent dat beleggers in de eurozone ook in de eerste 3 kwartalen van volgend jaar nog niet hoeven te rekenen op een verhoging van de korte rente.

Het besluit van Draghi en zijn kornuiten viel goed in de markt. De slechts gedeeltelijke afbouw van het opkoopprogramma deed de euro verzwakken ten opzichte van de Amerikaanse dollar.