Auteur: Joop van de Groep Datum: 24-07-2026
Volgende renteverhoging van ECB aanstaande
Gisteren liet de Europese Centrale Bank (ECB) de rente conform de verwachtingen ongemoeid na een verhoging van de rente met 25 basispunten in juni. In de juni-vergadering hintte de ECB nog op meer renteverhogingen, maar een reeks van meevallende economische cijfers met betrekking tot de prijsontwikkeling, lonen, economische activiteiten en inflatieverwachtingen verlaagden de druk op de monetaire beleidsbepalers om een snelle vervolgstap te zetten.
Diverse beleidsbepalers hadden in de afgelopen weken al gehint op een rentepauze als gevolg van de snel dalende energieprijzen. De inflatie bewoog zich naar de mildste variant van de drie scenario’s die in maart jongstleden door de beleidsbepalers werden voorgehouden.
De recente ommekeer in de vijandigheden in het Midden-Oosten heeft ervoor gezorgd dat de prijs van Brent-olie weer schommelt rond de 100 dollar per vat en de Europese gasprijs naar het hoogste niveau in meer dan drie jaar is gestegen.
Tijdens de vergadering van de centrale bank waren er een aantal gouverneurs die een renteverhoging zouden overwegen. Na ampel beraad was de beslissing om de rente ongemoeid te laten unaniem. De belangrijkste reden om te pauzeren is dat de gevreesde tweederonde-effecten (loon-prijsspiraal) van de energieschok zich nog niet hebben aangekondigd.
De Europese arbeidsmarkt blijft met name in Duitsland zwak, de grootste economie in de eurozone. Handelsspanningen met de Verenigde Staten, waarbij Trump vannacht nieuwe importtarieven heeft aangekondigd voor zestig handelspartners waaronder Europa, de hoge energiekosten en de toenemende concurrentie van China zetten de Europese industrie verder onder druk.
De droogte in Europa is schadelijk voor de gewassen en kan de voedselprijzen opstuwen. Daarnaast veroorzaken de lage waterstanden in de rivieren knelpunten voor de binnenscheepvaart. Dit kan leiden tot hogere vervoerskosten.
Het feit dat een eventuele renteverhoging al op tafel lag tijdens de laatste vergadering van de centrale bank, wordt gezien als een hint op een renteverhoging tijdens de eerstvolgende beleidsvergadering in september.
Sterk eerste halfjaar voor Roche
Roche heeft in de eerste helft van 2026 een omzet gerealiseerd van 30,4 miljard Zwitserse frank. Tegen constante wisselkoersen groeide de omzet met 6 procent, maar door de sterke appreciatie van de Zwitserse frank – vooral ten opzichte van de Amerikaanse dollar – daalde de gerapporteerde omzet in Zwitserse frank met 2 procent. Omgerekend naar dollars kwam de omzetgroei uit op 8 procent.
De farmadivisie bleef de belangrijkste groeimotor van het concern. De omzet steeg naar 23,6 miljard frank (78 procent van de totale omzet), een toename van 6 procent bij constante wisselkoersen. De vijf grootste blockbuster-medicijnen, Xolair, Hemlibra, Ocrevus, Phesgo en Vabysmo waren samen goed voor een omzet van 11,0 miljard frank, een stijging van 12 procent. Daartegenover stond een omzetdaling van 8 procent naar 2,6 miljard frank voor de portefeuille van geneesmiddelen waarvan de patenten zijn verlopen.
Ook de diagnosticadivisie groeide, zij het in een lager tempo. De omzet kwam uit op 6,7 miljard frank, een stijging van 3 procent bij constante wisselkoersen. Een sterke vraag naar immunodiagnostiek, klinische chemie en pathologie compenseerde grotendeels de negatieve gevolgen van de Chinese prijshervormingen, die in de regio Azië-Pacific tot een omzetdaling van 5 procent leidden. De hogere omzet vertaalde zich in een stijging van het bedrijfsresultaat met 10 procent naar 11,9 miljard frank. De winst per aandeel nam met 9 procent toe naar 10,85 frank.
Volgens de IFRS-boekhoudregels vielen de resultaten minder sterk uit. Het bedrijfsresultaat daalde met 6 procent tot 9,7 miljard frank en de verwaterde winst per aandeel nam met 8 procent af tot 8,52 frank. Dat was mede het gevolg van een afschrijving van ruim 1 miljard frank op goodwill.
De operationele kasstroom bleef solide en steeg naar 7,6 miljard frank, tegenover 7,1 miljard frank een jaar eerder. De totale kaspositie, inclusief effecten, nam wel af. Dat was voornamelijk het gevolg van een dividenduitkering van 8,3 miljard frank en aflossingen op uitstaande obligaties.
Op het gebied van onderzoek en ontwikkeling kende Roche een druk eerste halfjaar. Het concern ontving vijf Priority Reviews van de Amerikaanse FDA. Daarnaast presenteerde Roche positieve fase III-resultaten voor Divarasib bij longkanker en Fenebrutinib bij multiple sclerose.
Topman Thomas Schinecker sprak van een aanhoudend sterk momentum en een versnelde voortgang bij de goedkeuringsprocedures. Roche handhaaft daarom de verwachting voor heel 2026 en rekent op een verdere stijging van de winst per aandeel en een verhoging van het dividend.
De cijfers van Roche werden goed ontvangen op de beurs. Het aandeel sloot gisteren 5,1 procent hoger. Dit was de grootste stijging van het aandeel op één dag sinds november vorig jaar.