Auteur: Krist Plaizier Datum: 19-03-2026
Vonovia ziet Duitse vastgoedmarkt verder herstellen
De grootste woningverhuurder van Duitsland kwam vanmorgen met de jaarcijfers over 2025. Vonovia zag de aangepaste bruto bedrijfswinst (ebitda) in 2025 met 6 procent stijgen tot 2,8 miljard euro. De huurinkomsten stegen op vergelijkbare basis met 4,1 procent. Dit realiseerden de Duitsers met een bezit van 530.979 woningen waarvan 89 procent in Duitsland is gelegen, 7 procent in Zweden en 4 procent in Oostenrijk. Per aandeel bedraagt de winst 1,85 euro. Daarmee is Vonovia hersteld van de ergste vastgoedcrisis in Duitsland in decennia en van drie opeenvolgende jaren van verliezen. Het concern moest vanwege de vastgoedcrisis herhaaldelijk afschrijven op de waarde van de vastgoedportefeuille waardoor er miljardenverliezen werden geleden. Nadat de Europese Centrale Bank besloot om de rente te verlagen, steeg vastgoed echter weer in waarde en kon Vonovia weer winst gaan boeken. Maar Vonovia doet tegenwoordig ook meer dan alleen het verhuren van woningen. Het zet diensten op rondom wonen, die de winst extra moeten stimuleren. Met vereenvoudiging van de bouw van nieuwe woningen wil het concern bovendien de bouwkosten drukken. Daarnaast zet Vonovia met partners in op de serieproductie van warmtepompen voor appartementencomplexen. En ook met de inzet van kunstmatige intelligentie kunnen kostenvoordelen worden behaald.
De woningmarkt in Duitsland is krap en daar profiteert Vonovia van. Het concern had in 2025 slechts een leegstand van 2,1 procent en verdiende met de verhuurdivisie 2,445 miljard euro, 2,5 procent meer dan in 2024. De totale waarde van het vastgoedbezit van het bedrijf werd per ultimo 2025 gewaardeerd op 84,4 miljard euro. Hiervan was 45,4 procent beleend. Netto had Vonovia per ultimo derhalve een waarde van 37,6 miljard euro terwijl de beurswaarde toen slechts zo’n 21 miljard euro bedroeg. Zie hier de grote onderwaardering van het bedrijf. Per aandeel bedroeg de nettowaarde van het totale vastgoed per ultimo 2025 46,28 euro. Op basis van de slotkoers van gisteren van 24,59 euro bedraagt de korting dan bijna 47 procent. De aandeelhouders ontvangen een 2,5 procent hoger dividend van 1,25 euro per aandeel. Op de slotkoers van gisteren is dit een dividendrendement van 5,1 procent.
Het bedrijf gaf aan vast te houden aan de prognoses voor 2026 en de vooruitzichten voor 2028. Voor het lopende jaar wordt een aangepast bedrijfsresultaat (ebitda) van 2,95 tot 3,05 miljard euro verwacht. In 2028 moet dit zijn opgelopen naar een ebitda van 3,2 tot 3,5 miljard euro. "Maar feit is dat we rekening moeten houden met tegenwind door hogere financieringslasten," aldus de nieuwe CEO van het bedrijf, Luka Mucic. Vonovia wil echter de groei versnellen om extra waarde te creëren. Daarvoor moet de schuldenlast omlaag. Het bedrijf heeft de ambitie om de schuldgraad (Loan to Value) van de 45,4 procent per ultimo 2025 te laten dalen naar ongeveer 40 procent tegen het einde van 2028. Daarvoor zijn ook verkoopactiviteiten gepland. "Hierbij worden alle opties onderzocht, inclusief niet-strategische minderheidsbelangen in binnen- en buitenland", zo vertelde de CEO.
Fed doet niets en wacht af
Zoals algemeen werd verwacht, hield het rentebepalende Federal Open Market Committee gisteravond met elf stemmen voor en één tegen de beleidsrente stabiel op een bandbreedte van 3,50%-3,75%. De Amerikaanse centrale bank kwam ook met nieuwe projecties. Het voorziet een hogere economische groei dit jaar van 2,4 procent, een stabiele werkloosheid van 4,4 procent en in 2026 slechts één keer een verlaging van de rente. Ook trok de Fed de inflatieverwachtingen op van 2,4 naar 2,7 procent in de nieuwe projecties. Dit alles is volgens Fed-voorzitter Jerome Powell onderhevig aan een uitzonderlijk hoge onzekerheid omdat de beleidsmakers de financiële impact van de oorlog van de Verenigde Staten en Israël met Iran niet goed kunnen inschatten. De oorlog in het Midden-Oosten heeft de volatiliteit van de wereldwijde energieprijzen en financiële markten vergroot en de risico's voor de wereldeconomie versterkt. "Op de korte termijn zullen hogere energieprijzen de totale inflatie opstuwen, maar het is te vroeg om de omvang en duur van de potentiële effecten op de economie te kennen," zei Powell tijdens de persconferentie na het rentebesluit. "Wat ik echt wil benadrukken is dat niemand het weet: de economische effecten kunnen groter zijn, ze kunnen kleiner zijn; ze kunnen veel kleiner of veel groter zijn; we weten het gewoon niet." Midden dit jaar verwacht hij dat het beeld helderder zal zijn.
De verwachting van de Fed-leden van slechts één renteverlaging dit jaar, grafisch weergegeven in het nieuwe dot-plot, is ongewijzigd ten opzichte van hun laatste projecties in december. Wel is het moment van de verlaging opgeschoven naar later in het jaar. De opmerkingen van Powell zorgden ervoor dat handelaren sterker inzetten op het scenario dat de Fed pas volgend jaar de rente verlaagt. Amerikaanse aandelen zakten daarop verder weg: de S&P 500-index daalde met bijna 1,4% tot het laagste slot in bijna vier maanden. De Dow sloot 1,6 procent lager en de Nasdaq 1,5 procent. Al voor de berichten van de Fed hadden beleggers de koersen op Wall Street reeds zuidwaarts gestuurd. Ze schrokken zich namelijk een hoedje van de producentenprijzen die het ministerie van Arbeid eerder op dag bekendmaakte. Hieruit bleek dat de prijzen veel harder dan verwacht waren gestegen in de maand februari, dus nog voordat het conflict met Iran in volle hevigheid losbarstte.