Auteur: Jan-willem Nijkamp Datum: 17-09-2025
7302 Miljard dollar
Renteverlaging ingeprijsd
Maandag braken de S & P 500 en de Nasdaq respectievelijk hun 25e en 26e record van dit jaar. Dat terwijl september bekendstaat als de slechtste beursmaand van het jaar. De Nasdaq is echter bezig aan zijn beste maand september in 15 jaar. Het enthousiasme op de beurzen heeft alles te maken met het naderende rentebesluit van de Federal Reserve. De Amerikaanse centrale bank zal vanavond naar verwachting de rente gaan verlagen. De markten hebben inmiddels drie renteverlagingen van een 0,25 procent voor de rest van dit jaar ingeprijsd.
Waarom eigenlijk?
De inflatie is met 2,9 procent echter nog steeds hoger dan de doelstelling van de Federal Reserve. De werkloosheid – het andere mandaat van de centrale bank – is met 4,3 procent lager dan de geprojecteerde 4,5 procent. De aandelen staan op een All Time High, de huizen zijn voor de meeste Amerikanen veel te duur. De Bitcoin staat niet ver van zijn hoogste stand ooit. Goud heeft zijn voor inflatie gecorrigeerde top van 1980 recent gepasseerd. De staatsschuld explodeert en mede door de forse tekorten op de overheidsbegroting wordt de economie reeds fors gestimuleerd. En dan toch de rente verlagen? Waarom eigenlijk?
Buy-the-rumour-sell-the-fact
De beurzen hebben een renteverlaging reeds ingeprijsd. Ook de rente op 10-jaars staatsobligaties is behoorlijk gedaald, van 4,62 procent in mei naar 4,01 procent nu. De dollar is verder gedaald. Dreigt hier voor beleggers niet een gevalletje buy-the-rumour-sell-the-fact? Zakken de beurzen ineen zodra de verwachte renteverlaging daadwerkelijk is doorgevoerd? Bovendien moet de mogelijkheid van een toch enigszins terughoudende Federal Reserve niet uitgesloten worden. “We verlagen de rente, maar verdere acties blijven afhankelijk van de data die de komende maanden ter beschikking komen”.
Niet alleen voordelen
Een renteverlaging maakt hypotheken en kredieten goedkoper, de torenhoge rente op creditcards kan naar beneden en de staatsschuld wordt er door ontlast. Maar een lagere rente heeft ook nadelen. Zo is berekend dat een verlaging van de rente met één procent tot een daling van de rentevergoeding op hun spaargeld voor huishoudens van 140 miljard dollar per jaar inhoudt. Bovendien, veel huiseigenaren zullen niet direct wakker liggen van een kleine daling van de hypotheekrente. Die zal ook na een daling te hoog blijven om een verhuizing in overweging te nemen. De Amerikaanse overheid heeft het meeste baat bij een lagere rente. Het zal de jaarlijkse rentelast aanzienlijk reduceren.
Geldmarktfondsen
Toch is er meer. Zo bleek vorige week uit gegevens van het Investment Company Institute dat het belegde bedrag in geldmarktfondsen in de VS een recordhoogte heeft bereikt van 7302 miljard dollar. Een bedrag dat vooral sinds 2022 fors is opgelopen. Dat was toen de centrale bank de rente begon te verhogen om de inflatie te kunnen bestrijden. Op zeker moment ontvingen beleggers in de nagenoeg risicovrije geldmarktfondsen een rente van maar liefst 5 procent. Maar zelfs nadat de Federal Reserve de rente vorig jaar verlaagd heeft is dat nog steeds 4,1 procent.
Opmerkelijk
Dit fenomenale bedrag belegd in geldmarktfondsen is beleggingsdeskundigen op Wall Street niet ontgaan. Het is des te meer opmerkelijk dat geldmarktfondsen zo hard zijn gestegen tegelijk met de oplopende beurzen. Normaal gesproken bewegen deze assets in tegengestelde richting. Wanneer de Federal Reserve de rente gaat verlagen kan deze enorme hoeveelheid cash de beurzen fors in beweging gaan zetten.
Een klein percentage is voldoende
Natuurlijk, zeker niet het volledige bedrag zal zijn weg naar meer risicovolle beleggingen gaan vinden. Maar een klein percentage van dit omvangrijke bedrag is reeds voldoende om aandelenmarkten in beweging te krijgen. Daarvoor zijn dan wel meerdere renteverlagingen nodig. Een enkele rentestap van de Fed zal spaarders echt niet doen besluiten om hun geld massaal in aandelen te beleggen. Maar wanneer duidelijk wordt dat de richting van de rente neerwaarts is kan het sentiment wel omslaan.
Er komt een moment…
Aandelen zijn echter aan de dure kant. Een afnemende economische groei zal spaarders ook niet enthousiast maken. Wanneer je bang bent om je baan te verliezen ga je niet beginnen met beleggen. Spaarders zijn daarnaast van nature redelijk inert. Het verleden heeft aangetoond dat zelfs een onfatsoenlijk lage rentevergoeding spaarders nog niet kon doen besluiten om er iets anders mee te gaan doen. Maar toch, deze enorme hoeveelheid geld – geparkeerd aan de zijlijn – zal op enig moment zeker een rol op de beurzen kunnen gaan spelen. Bijvoorbeeld als de economie sterk afkoelt en de beurzen onderuit gaan en de Federal reserve de rente wel moet verlagen.