Auteur: Nico van der Werf Datum: 19-06-2025
Fed laat rente ongewijzigd
Gisteravond kregen beleggers meer duidelijkheid van het FOMC, het beleidscomité van het stelsel van Amerikaanse centrale banken (Fed), over het rentebeleid in 2025. Het FOMC vergaderde de afgelopen twee dagen en kwam tot een weinig verrassend rentebesluit: de federal funds rate blijft op 4,25 tot 4,50 procent staan. Dit besluit werd breed verwacht onder analisten. De kans op een verlaging in september wordt momenteel ingeschat op 60,1 procent. De beleidsmakers van de Fed zijn overigens zeer verdeeld over de te nemen rentestappen. Er zijn 10 beleidsmakers die verwachten dat de rente dit jaar nog twee keer verlaagd wordt. Door 2 leden wordt uitgegaan van één rentestap en 7 beleidsmakers verwachten helemaal geen renteverlaging in 2025.
Zoals gebruikelijk keken beleggers en analisten niet zozeer naar het rentebesluit maar meer naar de toelichting op het rentebesluit inclusief het ‘dot-plot’ en de nieuwe ramingen over de economische groei, de werkgelegenheid en de inflatie in 2025 en verder. Ze letten goed op de woorden van Fed-voorzitter Jerome Powell. Veel beleggers maken zich zorgen over een inzakkende Amerikaanse economie en een oplopende inflatie. De Fed gaat ook uit van een lagere groei en een hogere inflatie dan de verwachting tijdens de vergadering in maart, maar zij maken zich vooralsnog geen zorgen. Men neemt vooral een afwachtende houding aan, zo blijkt. Volgens Powell is de Amerikaanse centrale bank goed gepositioneerd om de economische tendensen af te wachten voordat zij overwegen om het beleid aan te passen.
Nieuwe ramingen
De verwachte economische groei werd door het beleidscomité naar beneden bijgesteld. Dit jaar zal de groei geen 1,7 procent bedragen, zoals de beleidsmakers in maart nog verwachtten, maar 1,4 procent. De inflatieverwachting voor 2025 wordt omhoog bijgesteld van 2,7 procent naar 3 procent. Deze slechtere vooruitzichten liggen in lijn met de verwachtingen van economen. Hiermee wordt aangetoond dat de Amerikaanse economie de gevolgen ondervindt van het zigzaggende handelsbeleid van Trump. Het scenario van stagflatie, waarbij lage economisch groei gepaard gaat met hoge inflatie, ligt derhalve nog steeds op de loer. De Fed komt dan in een lastig parket. Zij moeten dan kiezen of het belangrijker is om de inflatie te temperen met een renteverhoging of de economie te stimuleren met een renteverlaging.
Powell heeft in zijn toelichting aangegeven dat de invoerheffingen negatieve gevolgen hebben voor de economie en vooral leiden tot onzekerheid. Hij pleit daarbij voor bedachtzaamheid. De Fed moet bescheiden zijn over de vaardigheid om de economische effecten te voorspellen. Deze afwachtende houding is zoals bekend enorm tegen de zin van Trump. Deze gespannen situatie tussen de Fed en Trump duurt nu al enige tijd, maar Poncho (Powell never chickens out) weigert vooralsnog naar de pijpen van Trump te dansen.
De financiële markten volgden Powell met het aannemen van een afwachtende houding. De S&P 500 sloot nagenoeg onveranderd. De Dow Jones daalde met 0,1 procent en de Nasdaq noteerde een stijging van 0,1 procent. De koers van de dollar profiteerde heel licht met een stijging naar 1,1475 dollar voor een euro. De kapitaalmarktrente reageerde nauwelijks. De Amerikaanse tienjaarsrente steeg met één basispunt. De Europese aandelenmarkten daalden vanmorgen wel iets, maar dit heeft te maken met de opgelopen spanningen in het Midden-Oosten.