Auteur: Jan-Willem Nijkamp Datum: 27-05-2026
Het gaat goed, zo lang het goed gaat
Euforie en nieuwe records
Deze week bereikte de AEX-index met 1056 punten zijn hoogste koers ooit. De S & P 500-index zette dit jaar al 18 nieuwe records neer. Ondanks de spanning in het Midden-Oosten en de oplopende inflatie lijkt het vertrouwen van beleggers in de beurs geen grenzen te kennen. Het geloof in de AI-revolutie blijft de rally voortstuwen. Professionals struikelen over elkaar heen met hun waarschuwingen dat een stevige correctie op de beurs niet te vermijden is. Regeert de euforie en trappen beleggers niet opnieuw in de val nu de beurzen historisch hoog staan?
Margin debt op recordhoogte
De koersen blijven maar stijgen. Aandelen zijn inmiddels stevig aan de prijs. Er wordt steeds meer met geleend geld belegd. De hoeveelheid uitstaand effectenkrediet is gestegen naar een historische 1300 miljard dollar in de VS. Geld uitgeleend door brokers aan hun klanten om meer aandelen te kunnen kopen. Ten opzichte van vorig jaar is de margin debt met 53 procent gestegen. De hoeveelheid cash in beleggingsportefeuilles is daarentegen gedaald naar 3,9 procent. Veel geleend geld en weinig cash is doorgaans een alarmbel voor naderend onheil op de beurs.
Er gaat veel mis
Zeker, de beursgenoteerde bedrijven in de VS rapporteerden over het eerste kwartaal een winstgroei als nooit tevoren. Ruim 28 procent. De koersen konden dit winsttempo niet eens bijhouden. Aandelen stegen, maar werden relatief goedkoper. Toch bestaat er de vrees voor een stevige koersdaling op de financiële markten. Zo duurt het conflict in het Midden-Oosten maar voort. De olieprijs is een stuk hoger dan voor de oorlog. Amerikanen betalen inmiddels 4,80 dollar voor een gallon benzine. De inflatie is in een paar maanden opgelopen van 2,4 naar 3,8 procent. De rente stijgt. De hypotheekrente in de VS bedraagt nu 6,65 procent. Het consumentenvertrouwen zakt weg.
Instituten waarschuwen
Volgens DNB, het Centraal Planbureau en de Autoriteit Financiële Markten zijn de spanningen in de wereld een bedreiging voor de financiële stabiliteit. Volgens de DNB-president is er sprake van een giftige cocktail. Behalve voor de geopolitieke risico’s waarschuwen de instituten voor de ondoorzichtige risico’s van private credit. Ook wijzen ze op de nieuwste AI-modellen die een bedreiging vormen voor de cybersecurity. Verschillende risico’s vallen samen en kunnen de economie schade aanrichten.
Maar hun timing is vaak slecht
Nu is het de taak van deze instituten om tijdig te waarschuwen. Een correctie komt er vroeg of laat heus wel. Het timen ervan is voor deze autoriteiten echter net zo moeilijk als voor de gemiddelde belegger. In het verleden bleken autoriteiten veel te vroeg met hun waarschuwende woorden. Zo sprak toenmalig Fed-voorzitter Alan Greenspan tijdens de beruchte dot.com-rally van irrational exuberance. Hij deed zijn fameuze uitspraak op TV in december 1996. De rally moest echter zijn alles overtreffende fase nog in gaan. Pas in 2000 bereikte de markt zijn top. Greenspan was meer dan drie jaar te vroeg met zijn timing.
Wachten op een correctie is duur
Beleggers die na de uitspraak van de Fed-voorzitter waren uitgestapt zouden de jaren erna een verdubbeling van de index missen. In de jaren van de dot.com-crash zou de S & P 500 echter nooit meer terugzakken naar het niveau van de avond waarop Greenspan zijn woorden sprak. Een voorbeeld dat maar weer eens duidelijk maakt dat het wachten op een correctie duurder kan uitpakken dan de gevolgen van een crash zelf. Ooit sprak president Roosevelt de fameuze woorden “We have nothing to fear but fear itself”. Dat lijkt ook voor de vrees op de beurzen te gelden.
Volatiliteit is de prijs voor het hogere rendement
Natuurlijk, die correctie komt er wel. Crashes, correcties en bearmarkten zijn echter niet het einde van de wereld. Beleggers die blijven zitten blijken steevast de winnaars. Zeker, het kan geen kwaad de beleggingsportefeuille tijdens een rally van tijd tot tijd wat aan te passen. Bepaalde aandelen kunnen in verhouding tot de brede markt wat duur worden. Neem nu bijvoorbeeld de chipaandelen. Bouw dure aandelen wat af en koop wat goedkope aandelen bij. Bedenk dat beleggen in aandelen op de lange termijn het meeste rendement oplevert. Meer dan edelmetalen, vastgoed, obligaties of cash. Dat hogere rendement heeft echter wel een prijs. Dat is de volatiliteit die je moet ondergaan als belegger.