Auteur: Jan-willem Nijkamp Datum: 19-11-2025
Het geloof in AI
Een slechte maand
De maand november is beleggers tot op heden niet gunstig gezind. Aandelenbeurzen dalen wereldwijd al een week. De Bitcoin gaat ook onderuit en zelfs het veilige goud zakt. Op de financiële markten heerst onrust. Zo is de AEX-index sinds de top van eind oktober inmiddels met ruim 5 procent gedaald. Is dit het begin van een grote neerwaartse beweging op de beurzen? Of is dit niet meer dan een gezonde correctie?
Analyse van AI
Nu er zoveel onzekerheid heerst onder beleggers biedt het orakel AI misschien uitkomst. Zo wijst een analyse van de AEX-grafiek door kunstmatige intelligentie het volgende uit: “De AEX Future staat op een kantelpunt: het huidige niveau van 930,75 ligt vlak boven een cruciale steunzone (917-923), terwijl de trend sinds de mislukte uitbraak boven 980 duidelijk bearish is. De marktdynamiek wijst op verhoogd neerwaarts risico, met slechts een smalle zone waar een opleving mogelijk is—maar het momentum is stevig in handen van de verkopers”.
Nog een aangename voortzetting van uw reis naar beneden
Met andere woorden, we staan boven op een berg, de weg naar beneden is bochtig en gevaarlijk en we wensen u nog een aangename voortzetting van uw reis naar beneden. De toevlucht tot AI verschaft weinig vertrouwen in het verdere verloop van de beurzen. Twee pijlers onder de rally op de beurzen lijken de laatste tijd aan de nodige betonrot onderhevig. De koersen van vooral technologiefondsen zijn fors opgelopen, mede door AI. Bovendien lijkt het lang niet meer zo zeker dat de Federal Reserve de rente opnieuw met 0,25 procent gaat verlagen.
Graadmeter van de rally
Vanavond komt de grote graadmeter van deze AI-rally met zijn resultaten over het afgelopen kwartaal. Er wordt met bovenmatig veel belangstelling uitgekeken naar de kwartaalcijfers van Nvidia. Slaagt de AI-koning er in om de torenhoge verwachtingen van analisten te verslaan? Belangrijker nog, welke verwachtingen heeft topman Jensen Huang? Het feit dat toonaangevende beleggers als Softbank en Peter Thiel hun aandelen Nvidia in de verkoop hebben gedaan wekt weinig vertrouwen. “Big Short” Michael Burry ging Nvidia zelfs short.
Niet meer dan gezond
De AEX is 5 procent gedaald sinds het hoogste punt, de Nasdaq 100-index zelfs zeven procent. Is dat nu zo bijzonder? Er ging immers een ongekende rally aan vooraf. Een correctie lijkt niet meer dan gezond. Wat we de laatste dagen op de beurs zien is een uitverkoop van vooral erg speculatieve beleggingen. Technologiefondsen die nog geen winst maken, veel schulden hebben of absurd gewaardeerd zijn. Ook cryptocurrencies en goud moesten eraan geloven.
Draai naar defensief
Wie verder kijkt ziet echter ook een draai naar defensieve sectoren. Zo liepen de koersen van aandelen uit de sectoren farmacie, energie en consumentengoederen juist op. Uitgerekend sectoren die de afgelopen jaren waren achtergebleven. De zwaar door Big Tech gedomineerde S & P 500 leverde 4 procent in, de S & P Equal Weight Index bleef liggen. In deze index hebben alle 500 deelnemende fondsen dezelfde weging.
De winsten stijgen
De resultaten van de bedrijven over het derde kwartaal geven weinig reden om het vertrouwen in de beurs te verliezen. De bedrijven uit de S & P 500 rapporteerden een winstgroei van 13,1 procent, aanmerkelijk meer dan de verwachte 7,9 procent. Europa bleef niet achter. De bedrijven uit de Stoxx Europe 600-index rapporteerden een winstgroei van ruim 6 procent. Daar waar geen enkele groei werd verwacht.
De rente daalt
Er bestaat inderdaad de nodige twijfel of de Federal Reserve in december de rente met een kwart procent zal verlagen. Maar mochten ze dat niet doen, wat dan nog? Door de government shutdown navigeerde de centrale bank als het ware door een zeer dichte mist. Een pas op de plaats zou niet zo vreemd zijn. Maar de shutdown is voorbij. De macrocijfers zullen de komende tijd weer gepubliceerd worden. En het belangrijkste is, de trend van de rente is neerwaarts. Belangrijker nog, de centrale bank zal binnenkort weer – korte – staatsobligaties gaan opkopen. Aan liquiditeiten zullen de markten geen gebrek hebben.
Het (on) gelijk van AI
Heeft AI gelijk? Gaan de markten nog verder dalen? Mogelijk. Het sentiment onder consumenten en beleggers is naar een dieptepunt gedaald. Het consumentenvertrouwen zakte volgens de Universiteit van Michigan naar een schamele 50,3. Historisch een erg laag niveau. Dankzij de inportheffingen en de government shutdown. De Fear and Greed index van CNN wijst ondertussen naar het standje Extreme Fear, slechts 12 punten op een schaal van 100 punten. Vanuit contrair oogpunt een stevig koopsignaal. Het geloof in de AI-rally zal niet verdwijnen. De beleggingsadviezen van AI kunnen wellicht (nog) met een korreltje zout worden genomen.