Auteur: Krist Plaizier Datum: 18-12-2025
Kanpai voor Diageo
De komende feestdagen zal er wereldwijd menig sterk drankje gedronken worden. Het is dan ook een belangrijk seizoen voor de sterke drankenindustrie. De grootste in deze sector is het Britse Diageo, bekend van onder andere Guinness bier, Johnnie Walker whisky en Smirnoff wodka. Het bedrijf voert totaal meer dan 200 merken in bijna 180 landen. Wij namen het aandeel medio augustus dit jaar op in onze portefeuilles. Tot op heden was dit niet profijtelijk maar beleggers moeten geduld hebben met dit aandeel. Het wachten zal in onze visie uiteindelijk beloond worden. Onderwijl ontvangen beleggers jaarlijks bijna 5 procent dividend.
Afgelopen tijd hadden drankenconcerns flink te lijden van een mindere alcoholconsumptie, vooral onder jongvolwassenen, omdat consumenten steeds vaker nadenken over hun gezondheid. Bovendien is de keuze in drank sterk toegenomen de afgelopen tien jaar, onder andere met alcoholarme alternatieven. Ook de hogere prijzen die de concerns moesten vragen vanwege de sterk toegenomen kosten voor grondstoffen en distributie, zorgden voor een afname van de vraag. Daarbovenop kwamen nog de handelsbelemmeringen die China en de Verenigde Staten afgelopen jaar opwierpen. China vanwege Europa’s importheffingen op Chinese auto’s en de Verenigde Staten vanwege de hogere importtarieven van de regering Trump. De Amerikaanse en Chinese markt zijn voor drankenconcerns de grootste en belangrijkste markten.
Ondertussen doet Diageo er alles aan om de zaak weer op de rit te zetten. Ten eerste kondigden ze in november de komst van een nieuwe CEO aan. Sir Dave Lewis, CEO van de supermarktketen Tesco gedurende de jaren 2014 tot 2020, zal per 1 januari aanstaande de leiding nemen. Er wordt veel verwacht van deze zeer ervaren bedrijvendokter. Het lukte Lewis om het met schandalen geteisterde Tesco weer up and running te krijgen. Daarvoor werkte hij 27 jaar bij Unilever in diverse managementfuncties. Hij wist daar de bedrijfskosten drastisch te beperken door merken te schrappen.
Ten tweede moet de balans, waar nu nog te veel schuld op staat, opgepoetst worden. Dit wil Diageo onder andere doen door tafelzilver te verkopen. Vrij eenvoudig zou dit mogelijk zijn door (een deel van) het belang van 34 procent in Moët Hennessy, de drankendivisie van ’s-werelds grootste luxewarenconcern LVMH, te verkopen. Maar tot op heden gaat ander tafelzilver in de aanbieding. Gisteren werd bekend gemaakt dat het belang van 65 procent in East African Breweries plc, de grootste bierbrouwer van Oost-Afrika, en het belang in de Keniaanse sterke drankenproducent en importeur UDVK voor netto 2,3 miljard dollar aan het Japanse drankenconcern Asahi is verkocht. Asahi, dat onder andere ook eigenaar is van Peroni en Grolsch, zet hiermee een eerste stap in Afrika. Diageo ontvangt 17 maal de bedrijfswinst voor de verkochte Afrikaanse bedrijven, hetgeen meer is dan de koers/winstverhouding van Diageo zelf. Deze bedraagt namelijk net geen 14. Kanpai (Japans voor proost) voor Diageo! Asahi verkreeg ook licenties zodat het de merken van Diageo mag blijven produceren en verkopen. De transactie zal naar verwachting in de tweede helft van 2026 afgerond worden.
Diageo is in de afgelopen twee en een half jaar in koers gehalveerd en noteert momenteel op het niveau van medio 2012. Veel slecht nieuws is daarom momenteel ingeprijsd. Het bedrijf verkoopt voornamelijk veel in de Verenigde Staten en heeft daarom veel last van de importtarieven van Trump. Vooral omdat veel productie in Canada en Mexico plaatsheeft. Maar het heeft ook elf productielocaties in de Verenigde Staten en investeert momenteel in Alabama. Dit moet de afhankelijkheid van de import beperken en de toeleveringsketen versterken. Diageo heeft een troefkaart gevonden in het Ierse stoutbier Guinness, vooral in de 0.0-variant. Het is thans een hype onder jongeren na diverse challenges op sociale media. Fintessa heeft besloten het aandeel Diageo aan te houden in afwachting van een stevig herstel van de koers van dit kwaliteitsaandeel. De gepresenteerde beter dan verwachte jaarcijfers van het bedrijf en de gesloten handelsdeals tussen de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk, Japan en de EU ondersteunen deze keuze. Ook verwachten wij dat de drankomzet in de Latijns-Amerikaanse markten, nu daar de welvaart langzaam toeneemt, zal gaan groeien zodat de afhankelijkheid van de Chinese en Noord-Amerikaanse markten relatief minder zal worden.