Auteur: Jan-Willem Nijkamp   Datum: 25-03-2026

Trap niet in de voorpagina-val

Veel koopaanbevelingen

We schreven er in ons beursbericht van afgelopen maandag reeds over. Ondanks de economische groeivertraging in de VS en de oorlog in het Midden-Oosten zijn zakenbanken en onderzoeksbureaus zeer optimistisch gestemd over de vooruitzichten voor de beurzen. Maar liefst 58,2 procent van de aandelen uit de S & P 500 mag zich op een koopaanbeveling verheugen. Het aantal houden adviezen staat op 36,5 procent en slechts 5,3 procent staat op verkopen. Dat is het hoogste aantal koopaanbevelingen in een decennium.

Winstgroei

De cijfers over het eerste kwartaal worden in de loop van april gerapporteerd. Analisten verwachten voor de 500 bedrijven uit de S & P 500 een winstgroei van 12,5 procent ten opzichte van vorig jaar. Voor het hele jaar 2026 wordt een winsttoename van 14 tot 16 procent verwacht. Een dergelijk optimisme zou bij beleggers de nodige alarmbellen moeten doen afgaan. Wanneer iedereen louter koerswinsten verwacht is al het goede nieuws toch ingeprijsd?

Terug naar 2022

De laatste keer dat analisten zo positief waren was in februari 2022. Toen stond het aantal koopaanbevelingen op 57,5 procent. Terugkijkend waren analisten destijds veel te optimistisch. De S & P 500 had twee jaar van dubbele winstcijfers achter de rug. De stemming leek euforisch. De inflatie was echter fors opgelopen. De Federal Reserve zou een maand later beginnen aan de eerste van een serie renteverhogingen. Het werd een rampzalig jaar voor beleggers. De S & P 500 zou dat jaar eindigen op een verlies van 18 procent.

Wapengekletter

Zijn analisten niet wederom veel te optimistisch? Ligt hier een herhaling van vier jaar geleden in het verschiet? We hebben opnieuw een uitzonderlijk goede periode achter de rug op de beurs. Beleggers hebben drie achtereenvolgende zeer goede jaren achter de rug. Is er niet te veel goed nieuws ingeprijsd in de markten? Zelfs het wapengekletter in het Midden-Oosten heeft beleggers tot op heden nauwelijks doen afschrikken. De beurzen staan een procent of vijf onder hun top.

Hoop op vrede

Maar alles draait uiteraard om die oorlog. De afgelopen weken hebben meer dan eens laten zien dat beleggers vooral hopen op vrede. Ieder bericht van de president dat wijst op een mogelijk einde van de oorlog leidt meteen tot forse koersstijgingen. Beleggers weten maar al te goed dat du moment de oorlog ten einde is de beurzen zullen gaan stijgen. In een dergelijk beursklimaat haalt geen enkele analist het in zijn hoofd zijn winstverwachtingen naar beneden bij te stellen. Stel je voor, heb je net je koersdoel verlaagd en dan komt de president met een bericht dat er weer schepen door de Straat van Hormuz varen. De koersen knallen omhoog. Dan sta je als analist in je hemd.

Fear and Greed-index

De hoge verwachtingen stammen nog uit het vooroorlogse tijdperk. Neerwaartse bijstellingen zijn pas te verwachten als de situatie in het Midden-Oosten echt uitzichtloos wordt. Vooralsnog is er hoop. Vreemd is echter wel de ogenschijnlijke tegenstrijdigheid tussen wat beleggers verwachten en wat beleggers doen. Zo staat de Fear and Greed index op de stand Extreme Fear, 18 punten op een schaal van 100. De markten blijken uitzonderlijk somber. 

Een koopsignaal?

Uit contrair oogpunt bezien een loei van een koopsignaal! Deze index zal het naar alle waarschijnlijkheid wel bij het rechte eind hebben. De stemming is zeer somber. Er is veel slecht nieuws ingeprijsd. Het kan ook best nog even aanhouden. Maar op zeker moment is ieder vleugje positief nieuws voldoende om de beurzen in vuur en vlam te zetten. Dat is nooit anders geweest.

“Het ergste moet nog komen”

En mooi voorbeeld was de voorpagina van de Wall Street Journal in maart 2020, deze week zes jaar geleden. De kop luidde “Beleggers vrezen dat het ergste nog moet komen”. De beurs had in een tijdsbestek van zes weken ruim een derde van zijn waarde verloren. Een slechter moment om aandelen te kopen leek niet denkbaar. Zelfs Warren Buffett was aan het verkopen. Het bleek achteraf precies de bodem van de markt.

Een fenomenale rally

Wat volgde was een fenomenale rally. De S & P 500 is sindsdien verdrievoudigd. Het rendement was de afgelopen zes jaar 19,7 procent gemiddeld per jaar. Bij Big Tech knalden de champagnekurken. Een aardig feitje is overigens dat niet de aandelen uit de technologiesector maar energie-aandelen in de afgelopen zes jaar de hoogste performance realiseerden. Energie-aandelen waren in deze periode gemiddeld goed voor 31,2 procent per jaar, meer dan de 27,3 procent van technologie-aandelen. Tsja, Royal Dutch Shell onder een tientje. Das war einmal.