Let volgend jaar op Zwitserland

Zwitserland heeft, net als Nederland, een zeer open economie. De in het Alpenland gevestigde grote (beursgenoteerde) bedrijven verkopen veel meer in het buitenland dan op hun thuismarkt. Het Amerikaanse beleggersblad Barron’s verwacht dat de Zwitserse economie het volgend jaar beter zal doen dan die van de EU. Investeringsbank UBS beveelt Zwitserland aan bij beleggers als het beste Europese land om volgend jaar in te investeren.

De Zwitserse frank

Begin 2015 besloot de Zwitserse centrale bank (SNB) om de grens van 1,20 Zwitserse frank voor een euro, los te laten. Vanaf dat moment steeg de Zwitserse frank in slechts enkele dagen naar pariteit (1 frank voor 1 euro). De frank steeg zo snel omdat deze als financiële vluchthaven fungeert. De munt wordt als zeer veilig gezien op de financiële markten. De sterk toegenomen waarde van de Zwitserse munt was echter nadelig voor het Zwitserse bedrijfsleven. Toeristen bleven weg en Zwitserse bedrijven kregen hun dure producten maar moeilijk verkocht in het buitenland.

Na deze forse stijging begin 2015, is de Zwitserse munt langzaamaan steeds zwakker geworden ten opzichte van de euro. Als gevolg van het besluit van de SNB om het rentetarief negatief te zetten op -0,75%, hebben vele spaarrekeningen bij Zwitserse banken ook een negatieve spaarrente. Voor bedrijven én voor particulieren. Hierdoor vloeide veel buitenlands spaargeld weg uit Zwitserland en de hierbij massaal aangeboden Zwitserse franken, deden de munt in waarde dalen. Afgelopen jaar daalde de frank met ongeveer 10% ten opzichte van de euro, ook doordat beleggers de euro weer zijn gaan vertrouwen. Hierdoor nam het belang van de Zwitserse frank als veilige haven af. Omdat de inflatie in de eurozone (1,4%) hoger is dan die in Zwitserland (0,7%), is de kans op een hogere rente in de eurozone groter dan die in Zwitserland. Daarmee stijgt de waarde van de euro ten opzichte van de frank. Het is daarom goed mogelijk dat de frank ten opzichte van de euro, in 2018 verder zal verzwakken.

Bedrijfsleven profiteert

De zwakker wordende munt deed de Zwitsers goed de afgelopen jaren. De toeristen (Chinezen en Indiërs) kwamen terug en kochten weer Zwitserse sierraden, chocolade en kaas. Maar ook het bedrijfsleven profiteerde van de zwakkere munt. Het kon haar producten weer kwijt in het buitenland. En dit zal zich, volgens de analisten, in 2018 nog sterker gaan manifesteren. Volgens UBS zijn de waarderingen van Zwitserse aandelen, gebaseerd op de verwachte winstgroei en het relatief hoge dividendrendement, momenteel lager dan gewoonlijk. De Amerikaanse zakenbank Morgan Stanley bevestigt dit. Volgens deze zakenbank zijn Zwitserse aandelen momenteel ongeveer 16% duurder dan Europese. Dit is lager dan het historisch gemiddelde. Zwitserse aandelen zijn dus relatief goedkoop en zouden het in 2018 wel eens goed kunnen gaan doen.