Datum: 29-6-2026
Door de onverwacht stevige boodschap van de Amerikaanse centrale bank worden er nu renteverhogingen voorzien, ondanks het feit dat de president Warsh heeft benoemd in de hoop dat deze de rente juist zou verlagen. Warsh stelde nog voor zijn benoeming immers dat de desinflatoire werking van AI daarvoor ruimte zou geven.
Warsh beslist echter niet alleen over de rente. Het Fed-bestuursorgaan FOMC (Federal Open Market Committee ) bestaat uit twaalf leden. Uit het dotplot dat na de meest recente vergadering werd gepubliceerd bleek dat de stemming binnen het rentecomité overwegend neigt naar een verhoging.
President Trump kan de hele tijd roepen dat lagere rente goed is voor de Amerikaanse economie, maar de inflatie is de olifant in de kamer. Vorige maand bleek die te zijn opgelopen naar 4,2 procent. Dat is aanmerkelijk meer dan de doelstelling van de Fed van 2 procent. De sterke arbeidsmarktcijfers van de laatste tijd beperken de ruimte voor de centrale bank om de rente te verlagen nog verder. Er lijkt dan ook geen enkele reden om daartoe over te gaan.
De energieprijzen waren door de oorlog in het Midden-Oosten hard opgelopen. Nu de strijdende partijen een wapenstilstand hebben gesloten en er een Memorandum of Understanding (MOU) is overeengekomen, dalen de brandstofprijzen. Er schijnen steeds meer olietankers door de straat van Hormuz te varen.
Daarmee lijkt de voornaamste oorzaak van de prijsstijgingen verrassend snel weer te verdwijnen. Het is natuurlijk afhankelijk van de voortgang van de besprekingen tussen de strijdende partijen, maar gezien beider belangen lijkt een verdere daling van de energieprijzen voor de hand te liggen.
De inflatie zou daarmee, volgens de verwachting van de Fed, een tijdelijk fenomeen kunnen blijken te zijn. Het geeft de Fed de ruimte om deze zomer een afwachtende houding aan te nemen. De door de markten ingeprijsde renteverhoging zou voorbarig kunnen blijken.
De markten reageerden de afgelopen dagen echter wel. Met name de technologiefondsen gingen wereldwijd hard onderuit. Vooral chipaandelen moesten het ontgelden.
Als reden hiervoor werden de kans op renteverhogingen en het afgekoelde AI-enthousiasme genoemd. De enorme koerswinsten van met name de chipaandelen in de laatste maanden lijken echter de voornaamste oorzaak. Zo is de Philadelphia Semiconductor-index (SOX) dit jaar in waarde verdubbeld. Een correctie is dan niet zo vreemd. Dat hoeft echter nog geen volledige deconfiture van de hele markt tot gevolg te hebben.
Zo zijn de bedrijfswinsten in het eerste kwartaal met ruim 28 procent gestegen ten opzichte van vorig jaar. Daarmee zijn de winsten harder gestegen dan de koersen en is de markt als geheel feitelijk goedkoper geworden. Over het tweede kwartaal wordt een verdere winstgroei van 22 procent verwacht. Over heel 2026 wordt een winstgroei van 25,2 procent ingeschat. De winstmarge bedraagt momenteel 14,1 procent. Dat is hoger dan ooit.
Natuurlijk, er is momenteel veel onzekerheid in de wereld. Het is niet zeker dat de onderhandelingen tussen de Verenigde Staten en Iran in een goed resultaat zullen uitmonden. Het is niet gezegd dat het inflatiespook weer terug in zijn hok zal kruipen. Er worden renteverhogingen door de Fed ingeprijsd.
Feit blijft niettemin dat de winstgevendheid van het bedrijfsleven sterker is dan ooit. Wanneer de rente waarmee deze winsten worden verdisconteerd zich een beetje koest houdt, dan kan het tweede halfjaar zomaar een voortzetting van de verrassend sterke eerste helft worden.
